事迹下滑之下黑丝黑木耳，老匹夫一家直营门店成为医保核核对象

近期，东阿阿胶(000423.SZ)因药品讲究码换取备受怜惜。老匹夫(603883.SH)的全资子公司老匹夫大药房连锁(陕西)有限公司直营门店西安王寺西街店(下称“老匹夫西安王寺西街店”)出当今东阿阿胶药品讲究码核查名单中。直营门店成为医保核核对象，老匹夫未对此作出酬劳。

除这次医保核查事件外，本年以来，老匹夫事迹增收不增利，加之实控东说念主谢子龙被留置和立案访问让其深陷负面讯息。与此同期，跟着连锁药店行业竞争日趋强横，医保战略也在阻挡调治，头部药店通过高价并购、加盟的霸说念膨胀时期还是曩昔，而并购所酿成的商誉风险亦随之飞腾，怎样加速擢升自己竞争力或是老匹夫刻下最亟需处分的命题。

直营门店出现讲究码换取情况

近期，国度医保局清楚，其接到企业反应和公共举报，对各地上传的药品讲究码开展分析后，发现部分定点医药机构在售卖医保报销的东阿阿胶出产的复方阿胶浆时，存在药品讲究码换取情况，且均发生医保基金结算，换取情况大于就是3次的共触及11个省份的46家医药机构。凭据《复方阿胶浆药品讲究码换取情况》清楚，老匹夫西安王寺西街店于2024年8月15日和8月19日存在并吞讲究码使用医保基金换取结算共计十次的记载。其中，仅8月15日，并吞讲究码就存在八次换取销售支付记载。

药品讲究码是药品的“电子身份证”，是每一盒药品从出产出厂时就被赋予的唯独处份标签，若在通顺历程中出现换取的药品讲究码，就存在假药、回流药以及药品被串换销售的可能。

针对药品讲究码的换取情况，国度医保局解说称，药品讲究码集中数据换取每每有三种可能性，一是出产企业赋码诞妄，不同的包装上印上了相似的讲究码；二是带有平素讲究码的药品被反复串换黑丝黑木耳，空刷医保和回流；三是药品被违法分子编造，贴上了相似的讲究码。从咫尺掌合手的情况看，基本放手了第一种企业换取赋码和第三种大畛域作秀的可能性。

这意味着，这次老匹夫西安王寺西街店或存在医保串刷情况。为查明药品讲究码换取集中且发生医保基金结算的原因，国度医保局条款各关系医保部门、定点医药机构和医药机构开展自查实时和谐开展自查职责。扫尾11月19日，核查职责启动还是曩昔两周时辰，老匹夫并未发布关系声明。

这次并非老匹夫初次因非法使用医保基金被通报。本年3月29日，吉林省医疗保险局发布2024年第一期曝光典型案例，通报案例提到，2022年9月28日，伊通满族自治县医疗保险局对伊通镇老匹夫大药房进行全秘籍查验时发现该大药房职责主说念主员操作医保系统录入药品信息时和试验销售不符，存在着串换药品行动，经过职责主说念主员对进销存比对存在滑膜炎片串换成六味地黄丸、稳心颗粒串换成阿莫西林胶囊进行医保刷卡结算。经查，该次共触及非法医保用度2118元。

盈利下滑 商誉风险加大

连年来，国内连锁药店发展迅猛，纷繁赛马圈地，头部连锁药店接踵在2022年、2023年膨胀至万店畛域。本年以来，跟着集采、门诊统筹、药品比价等战略的连续潜入，“药品价钱着落”加上“合规老本飞腾”，使得药店正本通过高价并购、加盟的霸说念膨胀来结束快速增长和盈利的形态已不再收效，上市连锁药店迎来增收不增利的情况。

半年报数据清楚，本年上半年，除了益丰药房(603939.SH)外，四家头部上市连锁药店大参林(603233.SH)、老匹夫、一心堂(002727.SZ)均出现了盈利下滑的风景，该风景亦延续至三季度。2024年前三季度，益丰药房、大参林、老匹夫、一心堂鉴识结束营收172.19亿元、197.31亿元、162.32亿元、135.89亿元，同比增长8.4%、11.3%、1.19%、6.06%；鉴识结束净利润11.11亿元、8.58亿元、6.3亿元、2.93亿元，同比增长11.14%、-26.93%、-12.06%、-57.36%。在可比企业当中，老匹夫的营收增速最小；在净利润方面，举座跌幅小于大参林和一心堂。聚焦至第三季度发达，老匹夫的情况亦不算乐不雅。事迹敷陈清楚，2024年第三季度，益丰药房、大参林、老匹夫、一心堂营收鉴识为54.56亿元、63.86亿元、52.92亿元、42.84亿元，鉴识同比增长5.31%、11.42%、1.18%、3.55%；净利润鉴识为3.13亿元、2.01亿元、1.27亿元、0.11亿元，鉴识同比增长6.38%、-21.95%、-37.32%、-94.16%，老匹夫的事迹发达稍逊大参林一筹。

从门店增长情况来看，2024年前三季度，老匹夫领有门店15591家。其中，新增门店2368家，而在旧年同期，该数据是2709家。本年8月末，老匹夫照应层在半年报事迹解读会上坦言，凭据市集与公司上半年膨胀情况，其全年门店膨胀主张从年头的3800家调减到2800家。在并购方面，本年前三季度，老匹夫进行了3起收购技俩，共计金额4046万元，收购药店41家。而在旧年同期，老匹夫共完成8起收购技俩，包括股权收购、金钱收购等，共计金额7.26亿元，收购药店351家。可见老匹夫的膨胀速率正在放缓。

尽管膨胀速率减缓，但老匹夫此前膨胀带来的商誉减值风险并未松开。连年来，连续阻挡的高溢价并购让老匹夫的商誉快速增长。2014年，老匹夫商誉仅为4亿元，扫尾2024年9月末，老匹夫商誉已飙升至58.68亿元。值得明慧的是，三季度末老匹夫净金钱为75.5亿元，商誉占公司净金钱比重超77%，远高于同业可比企业。同期益丰药房、大参林、一心堂的商誉占净金钱比鉴识为43.98%、43.76%、25.48%。

与此同期，老匹夫的日均平效亦不才滑。2024年前三季度，老匹夫抽象日均平效46元/平方米，而在旧年同期，该数据为53元/平方米，同比着落了13.21%；其中，中小成店日均平效着落幅度连累了举座，为35元/平方米，在旧年同期，该数据为40元/平方米，同比着落了12.5%。对此，老匹夫在财报中解说称，中小成店平效较旧年同期着落主要系公司一年店、新店占相比多咫尺处于教诲期，以及搬迁店的影响。老匹夫觉得，公司新增中小成店(社区店)为主，绝大部分新增门店在地级市及以下下层市集布局，诚然此类门店平效略低，但房钱、东说念主力等老本也更低，盈利性及成长性较好。尽管如斯，跟着战略收紧、市集竞争加重等变化，药店濒临的环境愈加严峻，盈利压力亦在飞腾，提高中枢竞争力、专科化、多元化转型是老匹夫咫尺刻防碍缓的良方。

此外，除了商誉减值风险，多年的连续对外并购下，老匹夫欠债亦驱动增加，流动性亦存在较大压力。扫尾2024年9月末，老匹夫的短期告贷、永远告贷及一年内到期非流动欠债共计超40亿元，同期，其还有超61亿元的应答账款和应答单子以及6.87亿元其他应答账款需要支付。扫尾9月30日，老匹夫账上的货币资金仅为20.99亿元，其短期或者收回的应收账款及应收单子数额为20.55亿元，可见老匹夫短期内的资金压力了然于目。

二级市集方面，本大哥匹夫股票价钱出现暴涨暴跌的情况。6月便出现了“大跳水”，技巧跌幅向上80%。8月底至9月初，老匹夫先是出现6个来回日收货6个涨停板。随后，自9月10日起，又皆集4个来回日跌停，收盘价钱跌幅偏离值累计超20％。扫尾11月20日，老匹夫报收18.35元/股，较年内高点跌幅达到50.3%。

记者就药品讲究码换取、事迹等问题致函老匹夫黑丝黑木耳，扫尾发稿，尚未收到回复。