从2024年10月开动黑丝黑木耳，《21世纪经济报说念》、21世纪创投连接院启动《2023-2024年度医药健康投资竞争力连接评释》关联访谈、调研、数据分析以及撰写使命。

　　通过对医药健康投融资数据解读、趋势不雅察，以及重心细分赛说念的投资情况清点，死力全面展现往时一个年度（2023年7月-2024年6月）医药健康边界投资发生的趋势性变化，但愿给投资机构判断与调整投资场地提供匡助。

　　同期，咱们通过一线投资机构打听、行业问卷调研，并参照CVSource投中数据、执中ZERONE等数据，对诸多医药健康投资机构的募资、退出，以及被投神色的后续轮融资等功绩证据，再诱导行业行家委员会对参与调研机构的ESG投资方针等考量等，进行客不雅、公道的详尽评价，推出“2023-2024年度医药健康投资竞争力连接案例”。

　　21世纪创投连接院连接员申俊涵实习生王亦阳

第一部分

2023-2024年度医药健康投资重心数据解读

　　动作创投行业的常青树，医药健康边界是创投契构鼎力投资布局的主赛说念之一。频年来，医药健康行业正在资格剧变。

　　一方面，合规要求趋严让行业受到较大影响，集采政策等也为行业发展带来更始压力。叠加国际地缘政事变化、A股IPO暂缓等身分，行业濒临的不深信性加深。另一方面，AI大模子等前沿期间的突破与应用，创新药与医疗器械企业的争相出海，又为行业上前发展添了一把火。

　　2024年宇宙两会期间，政府使命评释初度将创新药、生物制造、生命科学集体写入：“加速前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、营业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展筹画，开辟量子期间、生命科学等新赛说念，创建一批未来产业先导区。”这意味着，我国将把生物医药、生物制造、生命科学放在产业优先发展的计谋位置。

　　在医药健康行业，哪些细分赛说念更受成本喜欢？成本最热衷投资处于哪个阶段的医药健康企业？哪些地区的医药健康投资最为活跃？透过2023年7月-2024年6月间医药健康边界投资数据解读，或可感知诸多变化。

　　21世纪创投连接院凭证CVSource投中数据统计发现，2023年7月-2024年6月间，中国医药健康边界一级市集共发生融资事件2422起，总融资金额约2321亿元。从融资数目和融资金额的趋势上看，2024年上半年医药健康边界的投融资活跃程度与2023年下半年比较呈增长趋势，市集环境全体处于回暖过程中。

　　具体而言，从融资事件的数目上看，统计期间内，2024年1月融资最为活跃，共有融资事件252起，2023年10月则最为低迷，仅有159笔融资。2024年上半年融资事件算计为1231起，与2023年上半年融资事件775起比较，同比增长58.8%。与2023年下半年融资事件1191起比较，环比增长3.4%。

　　从融资金额上看，统计期间内，2024年1月的总融资金额量最大，单月融资额达到约367亿元。2023年10月总融资金额量最低，单月融资额约103亿元。

　　统计区间内，融资数额较大的代表性案例包括，2024年1月5日，华润医药营业完成引战混改。本神色融资金额共计62.60亿元，其入网谋投资东说念主算计增资52.60亿元，原股东同步增资10亿元。据悉，该神色亦然近三年医疗医药行业单笔边界最大的私募融资神色。

　　2023年7月，先通医药完成超11亿元东说念主民币新一轮融资。本轮融资由国投创业、金石投资、国调基金、通用期间创投、中信证券投资等繁多国度队、产业集团和盛名投资机构共同参与投资，国寿股权和荷塘创投等现存股东连续增抓股份。

　　从投资阶段看，创投契构向两端投资的趋势更加贯通。一方面，创投契构更加小心投早、投小。在统计区间内，A+轮及以前的早期投资算计为949起，占总额量的39.2%。当市集竞争环境更加强横，机构但愿从更早期的神色投资中发现契机，此时神色的估值也相对更低。

　　另一方面，由于IPO退出渠说念的不深信加多，并购投资正更加活跃。统计区间内，包括buyout投资、非规定权收购在内的并购投资达到941起，占总额量的38.9%。在行业内引起较大关注的并购事件包括，2024年岁首，迈瑞医疗斥资66.5亿元买下惠泰医疗21%股权，成为惠泰医疗的控股股东。

　　从细分赛说念来看，统计期间内，生物医药边界融资事件占比最大，共有999起融资，占比41.2%；其次为医疗器械，共有772起融资，占比31.9%，其余递次为医疗处事、医疗期间、医药健康其他以及医疗信息化，离别为235起、211起、120起和85起。

　　终末，从神色融资区域上看，统计期间内，超一线城市和东部沿海经济发达地区医药健康神色融资较多，其中江苏省融资事件最多，为408起。浙江省、上海、广东省和北京的融资事件也特殊靠前，离别为328起、319起、309起和266起。

第二部分

2023-2024年度医药健康投资最新趋势不雅察

　　1、医药健康产业支抓政策抓续推出，利于行业永久健康发展

　　医药健康产业具有边界大、壁垒高、需求强的特色，一直是国内VC/PE机构投资布局的重心赛说念。同期，医药健康行业发展与政策强关联，频年来，国度层面密集出台医药健康产业发展支抓政策，顶层设想正连接完善。

　　2016年，国务院印发的《“健康中国2030”筹画撮要》中就建议想法，到2030年，我国的健康处事迹总边界将达到16万亿元。在“十四五”筹画中，医药健康行业是我国未来重心发展的行业之一。各级政府、各政府部门密集发布产业政策，诱导行业发展。

　　举例在具体产业政策方面，2021年12月28日印发的《“十四五”医疗装备产业发展筹画》建议，到2025年，医疗装备产业基础高等化、产业链现代化水平贯通擢升，主流医疗装备基本已毕存效供给，高端医疗装备家具质能和质料水平贯通擢升，初步变成对寰球卫生和医药健康需求的全面相沿才能。

　　2022年5月10日，国度发展更始委印发了《“十四五”生物经济发展筹画》，这亦然我国生物经济边界的首个顶层设想，建议发展生物医药、生物农业、生物资替代、生物安全四大重心边界。

　　2024年7月，国务院常务会议通过《全链条支抓创新药发展实施有讨论》，从药品研发，到审评审批、进医保、进病院，再到金融支抓，全链条、全场地支抓生物医药产业发展。与此同期，北京、上海、广州等为代表的多个省市也出台关联政策，扶抓创新药高质料发展。

　　从监管政策层面来看，2023年年中以来医疗合规要求趋严带来的行业震憾仍在抓续。短期来说，对创新医疗器械、创新药家具的临床连接程度和家具营业化扩充进程带来影响。但从永久来看，医疗合规的要求让医药健康市集变得更灵验率、有质料，利于行业长久健康发展。

　　2、多地加码打造医药健康产业高地，产业基金争相设立

　　由于东说念主口老龄化、住户健康铺张坚强擢升、行业政策红利开释等身分，医药健康产业发展越来越受到地方政府真贵。21世纪创投连接院统计发现，多地纷纷出台对医药健康产业发展的配套支抓政策，并设立产业基金，但愿通过基金的投资导向作用推动医药健康产业的快速发展。

　　比如，北京市将医药健康产业发展动作助推北京创新发展的“双发动机”之一，2023年北京全市医药健康产业总体边界达到9761亿元，为本年已毕万亿级跃升奠定基础。继上半年北京市出台第三轮“医药健康协同创新发展活动讨论”“支抓创新医药发展的32条措施”等政策之外，近几个月以来，先后或行将出台合成生物制造、医疗器械、细胞基因治愈、脑机接口等边界的专项政策，并推出“优化创新药械全经过处事的使命有讨论”。

　　2024年3月，边界达200亿元的北京市医药健康产业投资基金在昌平设立，重心布局创新药、创新医疗器械等重心边界。该医药健康产业基金由顺禧管制公司协调康桥成本共同管制，基金接纳Co-GP协调管制模式，表现市集机制和政府诱导的协力。围绕早期研发和产业化落地“两端”，北京市医药健康产业投资基金量度年底前完成投决神色46个，投决金额和带动社会成本干预新增近90亿元。

　　上海把生物医药产业动作三大先导产业之一。本年7月，上海负责签约发布集成电路、生物医药、东说念主工智能三大先导产业母基金，总边界约900亿元。与此同期，上海还聚焦生物医药产业痛点难点，出台了新一轮《对于支抓生物医药产业全链条创新发展的多少意见》，效率支抓生物医药产业全链条创新发展。

　　深圳、广州也成立了相应的产业基金。本年4月，动作深圳市首批4只“20+8”产业基金之一，深圳生物医药产业基金负责成立，总边界50亿元，将投向生物医药、细胞和基因等边界。

　　2023岁首，1500亿元边界的广州产业投资母基金和500亿元边界的广州创投母基金同期晓谕成立。其中，广州产业投资母基金以“子基金+直投”模式运作，重心投资半导体与集成电路、生物医药与健康等重心产业边界。

　　随后在2023年8月，广州产投生物医药与健康专项母基金合资企业（有限合资）成立，出资额60亿元。执中ZERONE数据高慢，这是2023年7月以来，注册成本最高的10支医药健康基金之一。

　　3、前沿生物期间与AI期间快速突破，带来行业无边发展前途

　　跟着前沿生物期间和东说念主工智能期间的快速突破，医药健康行业的发展展现出强劲能源。说念彤投资独创管制合资东说念主孙琦认为，往时几年，中国的科研环境连接得到优化，科技效率转换受到越来越多的真贵和饱读动。在这种环境下，科技效率转换的收效率会得到擢升，一些源泉创新将连接暴露，这是医疗行业走向新繁荣的基础。

　　21世纪创投连接院凝视到，一方面，细胞期间、基因剪辑的期间、核酸期间、靶向卵白降解期间等的连接突破，为疾病治愈带来更加优化和低成本的有讨论。另一方面，东说念主工智能和数字化期间的应用，为医药健康行业发展带来翻新性影响。

　　“未来十年医疗行业最让东说念主激昂的系统性变量即是AI。在医疗行业，AI家具除了处事于医疗影像和手术导航，还可赋能医疗器械和药物的研发。”孙琦说。

　　21世纪创投连接院访谈发现，尤其是AI制药赛说念频年保抓较高热度。据了解，AI制药可大幅裁减药物研发各设施周期，指责企业在研发新药时的成本干预，同期提高药物研发的收效率，指责新药研发风险，擢升企业的投资求教率，相较于传统制药在新药研发边界领有贯通上风。据麦肯锡全球连接院推测，生成式AI每年可为制药和医疗期间公司创造600亿至1100亿好意思元的经济价值。

　　AI制药边界的代表性公司如晶泰科技，其于2024年6月在港交所上市，成为“中国AI制药第一股”。据了解，面前全球名次前20的跨国药企中有16家都与晶泰建立了相助。2023年，晶泰科技与礼来签署左券，已毕在AI（东说念主工智能）小分子新药方面的相助。凭证左券，由晶泰科技利用其特有的小分子药物发现平台 ID4Inno 研发始创新药，填补未知足的临床用药需求，礼来将支付最高2.5 亿好意思元的预支款。

　　另外，获取启明创投、华平投资、复星医药、礼来亚洲等投资的英矽智能，也一经向港交所递交招股书。本年11月，英矽智能发布创新候选药物ISM001-055在临床2a期实验中的积极顶线数据。该药物由生成式AI驱动药物发现与设想过程，实验收尾高慢，其对治愈特发性肺纤维化具有积极效果，成为全球首个AI药物宗旨考据案例。英矽智能协调首席践诺官任峰在接受媒体采访时示意，经过十年发展，AI制药行业已从“讲故事”转向“看效率”

　　4、license-out模式火热，生物医药企业极冷中积极寻求全球相助共振

　　频年来，中国创新药的license-out模式正缓缓火热。数据高慢，2023年中国创新药license-out（许可输出）数目初度反超license-in（许可引进）数目。同期，浩悦成本提供的数据高慢，2024年上半年，中国license-out往复总额达255亿好意思元，同比增长80%;首付款金额达9亿好意思元，突显出中国创新药市集的热度攀升。

　　据了解，在成本极冷中，中国生物医药企业普遍濒临估值挑战，由于IPO收紧和行业全体估值下滑，许多企业不得不接受折价融资，以换取新一轮资金支抓。这种融资时势不仅激发老股东动怒，也让独创团队堕入新老股东的估值博弈中，企业通过裁人、缩减管线和license-out往复寻求破局。

　　外资药企粗暴捕捉到中国Biotech金钱的低估值契机，将其视为高性价比的投资标的。举例，亘喜生物的市值从2021年的16.43亿好意思元下降至2023年底被阿斯利康收购前的5.94亿好意思元，跌幅进步60%。BioNTech也恰是收拢这一契机，在2023年用10亿好意思金获取普米斯PD-L1/VEGF双抗神色的大中华区之外的开发权，并在2024年进一步以8亿好意思元收购普米斯一皆股权。

　　浩悦成本指出，license-out往复成为生物医药行业的新趋势，国内和外洋药企纷纷加速布局中国市集，霸占创新金钱。往时一年半，BioNTech接连与昂科免疫、映恩生物、宜联免疫、三迭纪和说念尔生物达成相助，获取七款家具的license-out权柄，近期礼新也与默沙东达成license-out往复，又举例诺华通过与信瑞诺的相助推动其肾病治愈管线全球化，并以32亿好意思元收购信瑞诺医药，彰显其对中国Biotech期间的高度真贵。

　　与此同期，国内药企积极发力，康宁杰瑞与石药达成总价30亿东说念主民币的双抗和ADC往复，复星国际以13.37亿港元专有化复宏汉，通过license-out和并购快速擢升国际化水平。这些往复不仅彰显全球成本对中国Biotech期间创新和靶点互异化才能的高度招供，也展现国内优秀Biotech企业的应酬策略和全球化布局才能。

　　5、从增量期间到存量期间，医药健康边界并购潮起

　　2024岁首，迈瑞医疗斥资66.5亿元买下惠泰医疗21%股权，成为惠泰医疗的控股股东。这笔往复在行业内极具标杆性，它不仅开启了医药健康行业的并购波涛，也为一级市集探索并购退前途径带来模仿真理。

　　动作惠泰医疗的投资东说念主，启明创投主管合资东说念主胡旭波事谈到，往时并购发生的概率很小，主要原因在于，一是从并购方角度来看，中国脉土的公司能拿出很大的资金作念并购的比较少，并购方自己会以为许多事情我方不错作念。二是被并购方角度来看，许多企业家照旧倾向于有我方的一亩三分地，不太能从心里接受并购这件事。

　　但看从全球产业视角而言，包括在医疗健康边界里，通过强强相助或者相互协同，也即是通过并购作念出边界效应、加强竞争地位实质上是个惯例的时势。面前来看，中国确实真理上有才能通过并购作念大的公司在迟缓产生。

　　孙琦对21世纪创投连接院示意，医疗投资正在从增量期间进入存量博弈期间，新增的优质神色越来越少，而市蚁合存量神色却许多，其中有些好神色不错通过并购整合的时势连接发展壮大。同期，跟着IPO阶段性收紧，并购成为迫切退出渠说念。本年，国度层面也出台多项政策举措，饱读动上市公司并购。

　　对说念彤来说，并购业务是迫切发展场地，但仅凭自身力量作念并购难度是很高的。由此，说念彤选用与上市公司、产业龙头相助，围绕产业链凹凸游进行并购探索。在选用相助伙伴时，孙琦认为，开头，要找市值边界适中的上市公司相助，这种上市公司专门愿把市值作念得更大。第二，上市公司要有健康的财务证据和充裕的现款流，才有才能出资作念并购。

　　约印医疗基金合资东说念主熊水柔对21世纪创投连接院示意，上市公司有市值管制的需求，被投企业有退出的诉求。近期，约印的许多已投企业一经在跟上市公司加强同样，探索并购相助的可能性。但并购达成也有一定的挑战，主要照旧看两边团队才能和业务发展的匹配度，以及是否大致在估值上达成一致。

　　从政策层面来看，9月24日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上官宣后，证监会当日就发布《对于深远上市公司并购重组市集更始的意见》（简称“并购六条”）。而后，A股市集反响比较积极，并购重组活跃度显贵擢升。10月以来，已有广东、上海、江西、四川、湖南、湖北等地的政府机构、国资监管部门以及行业自律组织等对上市公司并购重组使命进行了支抓和诱导。不错预料，在政策推动下，并购将成为医药健康企业越来越迫切的退出渠说念。

第三部分

2023-2024年度医药健康部分细分边界投资风向扫描

　　1、医疗器械国产化、高端化趋势贯通

　　医疗器械是医药健康行业的迫切细分边界，不仅市集边界广泛，何况期间迭代也特殊活跃。在行业中，医疗器械又可进一步细分为医疗开垦、高值耗材、低值耗材与体外会诊（IVD）四大细分边界。

　　《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展评释（2024）》（简称《蓝皮书》）高慢，截止到2023年底，我国医疗器械坐蓐企业总额为32313家，比上一年减少了319家；我国医疗器械行业坐蓐企业主营业务收入约11600亿元，比上一年下降约6.4%，这种情况在21世纪以来的20多年中是初度出现。

　　主要原因有三个：一是2023年防疫类医疗器械市集需求大幅度下降；二是国度医用耗材诱导带量采购抓续鼓励，家具价钱连续下降；三是国度加大医疗边界反腐力度在一定程度上影响了医疗器械市集的活动。2023年底，我国医疗器械谋划企业总额为1375709家，比上一年加多166010家。

　　频年来，医疗器械企业连接寻求创新突破，研发干预力度连年提高。《蓝皮书》高慢，2023年，国度药品监督管制局共批准上市创新医疗器械家具61个，增长10.9%；至2023年底，获批上市创新医疗器械家具达到250个，往时十年全体保抓增长趋势。2023年，我国医疗器械企业研发干预比重加多，宇宙117家A股上市医疗器械公司研发干预经费总额为225.18亿元，占年度营业收入总额的8.99%，比2022年有所提高。

　　在医疗器械行业保抓踏实发展的趋势下，创新医疗器械正加速暴露。一些高端医疗器械的舛误中枢期间和舛误零配件研发正在连接取得新突破，让中国脉土公司变成跟全球巨头同台竞技的实力。

　　比如，品驰医疗是其中典型案例。据了解，品驰医疗跟清华大学陆续开展脑起搏器（DBS）、迷跑神经刺激器（VNS）、骶神经刺激器(SNM)、脊髓刺激器（SCS）等系列化神经调控家具的研发，并已毕了产业化。这些家具冲破了神经调控家具永久被外资巨头把持的风景，让品驰医疗已毕从行业奴隶者到并肩者、引颈者的调理。

　　面前，品驰医疗的3.0T磁共振兼容脑起搏器等家具一经在全球具有开头性。2023年，君联成本所管制的社保基金中关村自主创新专项基金参与到品驰医疗的融资中。

　　2、手术机器东说念主原土创新崛起

　　手术机器东说念主是多学科交融的创新式医疗器械，不错克服东说念主的生理局限，用在高精度要求的微创手术中，具有操作精度高、操作可重迭性高、操作踏实性高等特色。

　　弗若斯特沙利文推测，未来全球及中国的手术机器东说念主市集边界将会快速增长。其中，量度到2030年，全球手术机器东说念主市集边界将达到东说念主民币3994亿元，年复合增长率为21.3%；中国手术机器东说念主的市集边界将达到东说念主民币709.52亿元，年复合增长率为36.9%。

　　永久以来，国内手术机器东说念主市集被达芬奇手术机器东说念主把持。2015年开动，国度陆续出台多项饱读动医用机器东说念主创新发展的政策，一批国内手术机器东说念主企业在此环境中诞生，并在一二级市集吸金无数。

　　其中，腹腔镜手术机器东说念主是营业熟练度最高、临床应用最庸俗的手术机器东说念主。面前，国内在腹腔镜手术机器东说念主边界处于开头地位的企业包括微创机器东说念主（图迈腔镜手术机器东说念主）、精锋医疗（MP1000）和念念哲睿医疗（康多机器东说念主）等。

　　同期，骨科手术机器东说念主市集呈现出应许发展的态势。罕有据高慢，2024年1月，我国已有十多家骨科手术机器东说念主企业崭露头角，累计有38款骨科手术机器东说念主获批上市（国家具牌27款，入口品牌11款）。

　　频年来，AI、5G及东说念主机互动的期间演进连接擢升手术机器东说念主的功能，进一步推开头术机器东说念主边界的期间创新。与此同期，政策支抓亦然行业发展的迫切一环。

　　2023年1月，工信部等十七部门协调发布了《“机器东说念主+”应用活动实施有讨论的告知》（以下简称为“有讨论”）。在医疗健康边界，有讨论建议，“饱读动有条件有需求的病院使用机器东说念主实施精确微创手术，成立机器东说念主应用步骤化手术室，连接手术机器东说念主临床应用步骤圭表。”另外，部分省市也将手术机器东说念主的用度纳入医保。

　　光大证券研报认为，随入辖下手术机器东说念主多应用场景落地、叠加《“十四五”大型医疗开垦建树筹画》公布、医保扩大报销范围，手术机器东说念主行业浸透率有望进一步擢升；原土开垦诱导上市后将积极张开市集素养，国产升级深信性强。

　　3、ADC药物出海火爆

　　在创新药边界，ADC正成为最受关注的赛说念之一。ADC全名为抗体偶联药物，是一类由单克隆抗体和具有强效细胞毒性的小分子药物通过生物活性流通子偶联而成的新式生物药物。它兼具了单克隆抗体药物高度特异性和靶向性的特色，以及小分子药物捣毁癌细胞的高效性，能协同表现抗体药物和化学药物各自的优点，指责对生物系统的伤害。

　　凭证Frost & Sullivan预测，全球ADC市集边界有望从2022年的79亿好意思元快速增长至2030年达到647亿好意思元，中国ADC市集有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。

　　面前，中国已成为全球ADC研发的中枢参与者。频年来，多笔ADC授权往复抓续达成，突显外洋相助方对国内ADC家具的招供。

　　比如，4月3日，丹麦生物科技公司Genmab晓谕，将以18亿好意思元现款收购普方生物，约合130亿元东说念主民币。后者恰是一家ADC公司，研发管线粉饰多款针对实体瘤和血液恶性肿瘤的在研ADC药物。

　　12月4日，Duality Biologics（映恩生物）晓谕已与葛兰素史克（GSK）就一项潜在同类最好ADC药物（DB-1324）达成独家授权左券。凭证左券条件，GSK将事先支付3000万好意思元预支款偏激他行权前里程碑付款，以获取在全球范围内（不包括中国内地、香港地区和澳门地区）鼓励该ADC药物的研发与营业化进程。此外，若是GSK欺诈许可权，映恩生物将收取行权费以及后续在开发、公法注册和营业化不同阶段的里程碑付款，最高可达9.75亿好意思元。

　　浦银国际研报认为具备健硕ADC期间平台，已在ADC期间研发积贮多年丰富教训，且已开发多款互异化ADC药物的；已积贮多款互异化ADC临床药物，具备健硕营业化才能的创新大药企的；具备全面丰富的期间才能、全球开头的ADC外包处事公司，将有望在ADC波涛中成为行业引颈者并抓续受益。

　　4、合成生物学从“期间”发展成为生物制造“产业”

　　合成生物学的中枢念念想是通过工程学的方法纠正生命（细胞等）或从源泉开动构建一套生命系统，以匡助东说念主类已毕治愈疾病、坐蓐家具、治理环境等想法。

　　2023年以来，合成生物学已从期间突破阶段走向实质应用，其通过生物制造的时势重构传统产业，变周全新的生物制造产业，为现存市集、用户提供更贴合政策、市集和用户的家具。全面从期间连接转型成为产业应用，“生物制造”的提法缓缓替代“合成生物学”。

　　《2024易凯成本中国健康产业白皮书》高慢，凭证公开数据以及合理的假定，量度生物制造市集在中国2023年的全体边界不低于4139.2亿元，2020-2023年期间的复合增长率经测算接近20%。2033年，中国的生物制造市集将达到近2万亿元。其2023年至2033年期间的复合增长率为16.6%，市集将处于黄金高速发延期。

　　在医疗健康、工业化学品、生物农业、食物饮料、好意思妆日化以及上游期间六大应用场景中，以2023年为例，医疗健康仍是生物制造产业面前最大的细分市集，生物制造产业在医疗健康场景的边界达到2360.8 亿元。另外，工业化学品场景的边界达到741.6亿元，生物农业场景的边界达到702.8亿元，食物饮料场景的边界达到212.9 亿元，好意思妆日化场景达到50.9亿元，上游期间场景达到70.2亿元。

　　政策层面来看，生物制造产业刻下处于政策红利期。2022年5月，我国负责发布《“十四五”生物经济发展筹画》，其中明确建议了合成生物学动作舛误期间创新边界；2024年政府使命评释明确，要加速创新药等产业发展，积极打造生物制造等新增长引擎。

　　在国度鼎力支抓的大布景下，中央及区域陆续出台生物制造产业关联政策。同期，普遍国有成本有筹画、有节律的注入生物制造产业，为行业发展提供有劲的资金基础。与之相对的，创新式企业由于政策、公法环境等多种身分也更热衷于迎接国度队的入驻。易凯成本认为，在未来5年内，以政府诱导基金为主的东说念主民币资金仍将主导生物制造产业投融资市集，企业与政府精细协同将会成为常态。

　　5、AI影响下，数字医疗边界两大结构性契机线路

　　数字医疗是指把现代数字信息期间应用于悉数医疗过程的一种新式医疗时势，是寰球医疗的发展场地和管制想法。频年来，跟着5G、东说念主工智能、云设想、大数据、辛勤医疗等数字期间的连忙发展，带动数字医疗市集边界快速增长。

　　据《2023—2027全球数字医疗产业经济发展蓝皮书》，2022年全球数字医疗市集边界为2110亿好意思元，2023年至2030年将以18.6%的年均复合增长率增至8092亿好意思元。

　　值得凝视的是，由于面前医药健康行业全体处于成本极冷期之中，数字医疗边界的融资也处于低谷期。凭证远毅数据库回来的数据，在往时5年，中国数字医疗投融资一级市集断崖式着落，但这不是孑然的时势，悉数亚洲数字医疗行业的投融资数据都鄙人降。

　　一些专注于数字医疗边界的投资机构，仍然看好数字医疗的永久价值，并连接寻找投资契机。

　　远毅成本合资东说念主杨瑞荣指出，从期间的角度来讲，本年全世界在医疗行业最大的趋势即是大模子和AIGC带来的翻新性的变化。时期跨度拉长来看，医疗模式在农业期间，所以东说念主为中心的模式，医师的劳能源即是坐蓐用具。在工业化期间，有了许多新开垦，从外科手术的开垦到疫苗药品的发现，东说念主和开垦是坐蓐用具。

　　“再到数字期间，咱们有更多优秀的医师、有更好的大型的开垦，咱们越来越觉察到医疗过程所产生的数据缓缓成为坐蓐用具，咱们认为大模子有契机从根柢上改变医疗行业，激发新的行业翻新，而面前才刚刚开动。”杨瑞荣说。

　　未来，有两大结构性契机正在线路。一是数字化基础设施，若何通过AI处置医疗的基础设施成立问题，已毕病院IT数据的整合，这是广泛的契机。二是数字化创新家具，国内许多从业者专注于个性化医疗处事，远毅也孵化了多个单病种的医疗大模子企业、还有通过东说念主工智能进行院外管制很收效的公司。

　　预测2025年，杨瑞荣认为，数字医疗行业呈现五大发展趋势。第一，合规要求趋严和医保控费带来的压力会成为常态化；第二，生成式AI带来的契机将进一步加速，2025年可能会看到许多家具连忙熟练，收入和盈利边界连忙扩张；第三，公立医疗机构开动拥抱营业化保障，在1～2年内有契机看到广泛的突破；第四，临床医师对科技效率转换的落地温雅高潮，转换也迟缓线路出加速的趋势，可是因为监管的原因，市集的准入还存在很大的破裂；第五，医疗行业不单是有出海这条路，更大的契机是“出院”，把院外的病东说念主管起来，买通全病程的生命周期管制链条。

　　6、银发经济升温，老龄东说念主群医疗铺张赛说念逆风起势

　　面前，中国东说念主口老龄化趋势特殊贯通，也随之带来“银发经济”的崛起。2024年1月，国务院办公厅印发《对于发展银发经济增进老年东说念主福祉的意见》。《意见》建议了4个方面26项举措，其中包括造就银发经济谋划主体、鼓励产业集群发展、发展抗虚弱产业、鼎力发展康复赞成器具产业等。据悉，这是我国首个以“银发经济”定名的政策文献。

　　银发经济具有产业链长、业态多元、后劲广泛等特色。艾媒商榷发布的《2024-2025年中国银发经济投资前途分析评释》数据高慢，2023年中国养老产业市集边界为12.0万亿元，同比增长16.50%，量度2024年中国养老产业市集边界为13.9万亿元，2027年市集边界有望达20万亿元以上。

　　银发经济一经成为投资机构布局的迫切主题，2024年5月，中国东说念主寿发起设立总边界100亿元、首期边界50亿元的银发经济产业投资基金，这亦然保障行业首支“银发产业”主题的东说念主民币股权基金，管制东说念主由中国东说念主寿集团旗下国寿健投公司全资子公司国寿股权投资公司担任。

　　在银发经济产业链中，医疗赛说念成为迫切构成部分。浩悦成本指出，国内65岁及以上老年东说念主口比例仅用了22年就从21世纪之初的7%翻倍增长到14%，而在后十年中，中国更是从老龄化社会快速进展到超老龄化社会，跟着20世纪中期出身岑岭的东说念主口陆续进入老年，加速的老龄化进程使得心脑血管、神经系统、康复亚专业、骨科及糖尿病等与年齿高度关联的疾病类别发病率急剧提高。

　　这些边界在严肃医疗药械及处事边界一经缓缓成长为市集关注度最高的明星赛说念，在当下成本环境中也不乏明星公司、大额往复的平时出现。契合老龄化赛说念:糖尿病、高血压、阿尔兹海默症、睡觉破裂、慢性难过、呼吸系统疾病等慢病管制关联的亚赛说念，将成为药械爆款的潜在战场。

　　与此同期，不错看到越来越多诸如合成生物学机器东说念主等创新药械期间以及奢睿化、智能化的创新处事模式在快速涌入老龄东说念主群铺张医疗市集。边界化的老龄群体、更高的平均可把持收入以及更强的簇新事物学习才能，共同导致现代老年东说念主对优质家具和处事的铺张意愿和铺张才能显贵擢升。越来越多的创新医疗企业在积极拥抱银发东说念主群，加速已毕供给侧的适老化纠正。

第四部分

2023-2024年度医药健康投资竞争力连接案例发布

　　在以医药健康投资动作重心关注场地的诸多投资机构中，21世纪经济报说念、21世纪创投连接院通过对数百家投资机构的调研、打听与问鬈披发，采集各基金募资，医药健康边界投资、退出，及1被投神色的后续轮融资等功绩证据，同期参考第三方机构CVSource投中数据的数据，再诱导行业行家评委会对参与调研机构在ESG等方面的考量黑丝黑木耳，“2023-2024年度医药健康边界投资竞争力连接案例”由此簇新出炉。以下为具体案例名单：