界面新闻记者|陈杨探花 在线

百奥泰休止容貌研发、嘉和生物家具被拒批、誉衡药业剥离誉衡生物、迈威生物与石药休止相助后，在PD-1这个国内第一波立异药热浪中最火热的容貌上，赓续有药企采选烧毁。

1月10日盘后，丽珠集团发布2024年计提金钱减值准备情况的公告。当期，公司信用减值损失、金钱减值损失差别为515.95万元、1.75亿元，共计1.81亿元。这将减少公司2024年归母净利润1.06亿元。

这其中包括9242.50万元的开发支拨减值损失。公告称，主若是因为同一国内竞品情况及将来阛阓预测等要素，为合理确立资源，更好地聚焦上风容貌，公司决定休止PD-1容貌，并将上述容貌开发支拨全额计提金钱减值准备。

1月13日开盘，丽珠集团股价小幅颠簸。收盘价报35.40元/股，微跌0.76%，当下市值322.62亿元。同日，丽珠集团证代部门告诉界面新闻，休止PD-1容貌是此前公司对研发容貌作念了全体梳理后的恶果。

骨子上，丽珠集团2024年中报中如故不再出现其PD-1家具利普苏拜单抗。而据公司2023年年报，该家具用于胸腺癌，己处于申报附要求上市（Pre-BLA）阶段。该家具此前还于2021年12月与BrightPeak终了有偿非独家许可的外洋授权相助。

为什么公司会烧毁一款“行将上岸”的家具？除了国内竞品情况和阛阓远景除外，丽珠集团自身的计策布局或亦然原因之一。

一方面，国内往常几年立异药大潮中“东谈主手一个”的PD-(L)1容貌如今已成为典型的“内卷样本”。

2018年至2019年短短两年间，BMS的纳武尤利单抗（俗称“O药”）、默沙东的帕博利珠单抗（俗称“K药”）、君实生物的特瑞普利单抗、信达生物的信迪利单抗、恒瑞医药的卡瑞利珠单抗、百济神州的替雷利珠单抗接连在国内获批上市。

而后，第一梯队公司赶快开拓国内的空缺阛阓，在PD-1上的比拼也蔓延到插足国度医保、生意化得益、妥当证膨大、出海经由、联用后劲等方面。

2022年之前，恒瑞医药、信达生物的家具上市两三年内即可爬坡到三四十亿元的年销售额，但跟着竞争加重、国谈降价，各家销售额增速放缓、以至不增反降。此前券商研报中的“千亿元阛阓”赶快缩水到两三百亿元。

2021年下半年运行，第二梯队的PD-1获批，包括康方生物、誉衡生物、康宁杰瑞/想路迪、复宏汉霖等公司。但其销售情况如故远不成和第一梯队公司比拟。其中仅有复宏汉霖的斯鲁利单抗2023年销售额超10亿元，反超君实生物。

此外，K药的中枢专利将在2028年到期，国内都鲁制药、百奥泰的K药生物访佛药已于2024年下半年推动至临床3期阶段。这都意味着从投资呈报的角度而言，赓续PD-1容貌已不再是一个理智之举。

另一方面，PD-1这一广谱肿瘤免疫诊治（I/O）药物在不同公司中的功能定位也出现分化。如前述第一梯队的信达生物、君实生物借这一大品种最初由biotech（生物科技公司）发展成biopharma（生物制药公司）。尽管PD-1自身的阛阓将慢慢走向实足，但这一家具将行为公司的蹙迫现款牛和基石性药物，探索与ADC（抗体偶联药物）等新疗法的联用后劲。

而在另一些公司中，PD-1已并非主角。如早在2019年，梗直天晴和康方生物相助，引进后者的PD-1派安普利单抗，该家具于2021年8月获批。梗直天晴的肿瘤领域以其自研家具安罗替尼为中枢，引进PD-1便是为了与安罗替尼联用，延长安罗替尼的家具质命周期。

另在康方生物的布局中，处于肿瘤基石性药物位置的则是更晚获批的卡度尼利单抗（PD-1/CTLA-4）、依沃西单抗（PD-1/VEGF）两款I/O双抗。

而对丽珠集团来说，公司正本的上风在于消化和赞成生殖领域的化药制剂，连年接触微球等高端制剂和生物立异药上发力，聚焦的亦然消化、赞成生殖、精神疾病、自免、代谢等领域，在肿瘤上落子未几。

换而言之，当下PD-1也难以强化现存上风领域，或与其他家具造成协同。在行业下行、降本增效的布景下，这或也成为丽珠集团烧毁该家具的另一考量。

骨子上，丽珠集团早在2010年就缔造了丽珠单抗，研发生物制剂。但该板块在公司营收中的孝敬还特地有限，且丽珠单抗是独一吃亏的主要参股控股公司。

2023年和2024年前三季度，丽珠集团营收差别为124.30亿元、90.82亿元，差别同比减少1.58%、5.94%；归母净利润差别为19.54亿元、16.73亿元，差别同比增长2.32%、4.44%，掉到个位数水平。

这其中，化学制剂、原料药及中间体、中药制剂、生物成品、会诊试剂及开辟五伟业务板块的营收孝敬差别约占50%、30%、10%、1%、5%。

而当下，丽珠集团事迹承压的原因之一则是大品种艾普拉唑销售额下滑。其是一种第二代质子泵扼制剂（PPI），用于诊治胃酸分泌颠倒和胃酸有关性疾病。此前，该家具凭借医保放量成为超30亿元大单品，占公司约三成营收。

但2023年，艾普拉唑针剂续约并新增支付范围，在国谈中降价11%，且同类品种被纳入国度集采，非集采家具上量存在阻力，竞品新一代抑酸药物钾离子竞争性酸遮挡剂（P-CAB）又如故插足阛阓，均使艾普拉唑受到冲击。

2023年和2024年前三季度，丽珠集团化学制剂中，消化谈领域营收差别为29.03亿元、18.54亿元，差别下跌15.50%、18.66%。不外，公司在2024年8月的调研中预测，艾普拉唑针剂和片剂全年共计收入守护不变或略降。

另在转型新品方面，丽珠集团的精神领域药物打针用阿立哌唑微球预测于2025年上半年获批；司好意思格鲁肽打针液2型糖尿病妥当证已报产，减重妥当证3期临床入组完成；IL-17A/F单抗的银屑病、强直性脊柱炎妥当证均已完成3期临床入组，正在推动随访。

另外探花 在线，公司引进的P-CAB立异药JP-1366片剂已启动3期临床商议、打针剂临床检修已获受理，有望赓续艾普拉唑，以守护公司在消化谈领域的上风。